美国银行二季度交出了一份由交易和投行业务双引擎驱动的超预期成绩单。

净利润91亿美元、总营收316亿美元均大幅超越市场预期——但在这份亮眼财报背后，非利息支出同比攀升8%至186亿美元，同日摩根大通将全年成本指引上调至约1075亿美元，华尔街大行的"成本账本"正在成为这场业绩盛宴中无法回避的第二议题。

销售与交易部门当季总收入同比飙升34%至71亿美元，创下历史纪录，远超首席执行官Brian Moynihan此前仅增长15%的预期。

其中，股票交易业务营收同比暴涨70%至36亿美元，为美国银行有史以来最佳的季度表现；固定收益、外汇及大宗商品（FICC）交易收入增长近9%至35亿美元，同样超越分析师普遍预期。该行销售与交易部门在2026年上半年合计录得创纪录收入水平。

投行业务同样迎来强劲复苏。费用总收入同比增长50%至21亿美元，并购咨询费飙升近68%至5.58亿美元，股票资本市场营收为5.35亿美元，债务承销收入为11亿美元，均显著高于分析师预期。

在人工智能驱动的资本支出超级周期推动下，2026年上半年价值超百亿美元的全球巨型并购交易数量激增至创纪录水平。

美国银行深度参与了其中多笔标志性交易——担任SpaceX创纪录的2万亿美元IPO的联合账簿管理人，并作为财务顾问参与NextEra Energy以668亿美元收购Dominion Energy的巨型交易。

财报公布后，美国银行周二盘中上涨2%。年初至今该股累计上涨约9%，表现优于摩根大通和富国银行等竞争对手；过去12个月涨幅达28%，远超标普500金融指数同期7.4%的涨幅。

交易业务的"波动红利"：从Q1延续到Q2的加速

美国银行交易业务的爆发并非孤立事件，而是从中东地缘冲突爆发以来持续强化的趋势。

一季度该行股票交易收入已激增30%至28亿美元，创当时纪录；二季度70%的增速意味着交易台不仅稳住了阵脚，还在波动率持续高企的环境中进一步放大了盈利能力。

美伊紧张局势引发的原油供应担忧推高油价，加剧了利率和通胀前景的不确定性，促使投资者频繁调整投资组合。

这种高波动环境直接转化为大型银行交易台的收入增长。摩根大通同日公布的财报显示，其股票交易收入飙升86%至60亿美元，富国银行投行费用增长35%。整个华尔街的交易与投行条线在本季度集体交出了近年最佳成绩。

AI资本开支超级周期：投行管线持续增厚

Argus Research金融服务研究总监Stephen Biggar指出，由人工智能驱动的资本支出超级周期正在全面利好股票发行、并购活动和债务融资。

上半年全球已公布的并购交易额高达2.5万亿美元，随着交易在未来6至9个月内完成交割，银行将陆续获得收入。

美国银行首席执行官Brian Moynihan在财报声明中表示，在健康的经济背景下，富有韧性的消费者和企业正转向美国银行进行消费、借贷和投资，短期内业务管线依然强劲，商业借贷也已回暖。

首席财务官Alastair Borthwick在媒体电话会上强调："我们的战略正在发挥作用。我们正在进行有纪律的投资，实现有机增长，扩大市场份额，并推动更高水平的增长和盈利能力。"

成本上升：华尔街的共同命题

尽管营收全面超预期，成本端的压力正在成为本轮财报季的共性主题。美国银行二季度非利息支出同比上升8%至186亿美元，略高于分析师预期的183.5亿美元。

同日，摩根大通将全年成本指引进一步上调至约1075亿美元，超出首席执行官杰米·戴蒙此前透露的增幅。

净利息收入方面，美国银行二季度同比增长9%至近160亿美元，超出市场增长8.5%的预期。平均贷款和租赁规模较上年同期微增1%至3210亿美元，消费者支出韧性为利息收入提供了稳定支撑。

对于投资者而言，接下来的核心问题是：当波动红利边际递减、而成本基数已被抬高，交易与投行的创纪录增速能否在下半年延续。