知名科技商业战略分析师Ben Thompson深度剖析英伟达暗门：

你以为它暴利不减？其实它在偷偷“变相降价”！

英伟达看似守住了惊人的高利润率，实则全靠“循环融资”玩法在硬撑。

为了让客户有钱买 GPU，英伟达亲自出资兜底、承担坏账风险，帮助客户降融资成本。

这种隐性让利虽然没体现在账面折扣上，本质上却是不折不扣的降价。

一旦算力需求退潮，这些替客户承担的巨大风险，将直接反噬英伟达自己的资产负债表。