PCB巨头生益电子2026年上半年延续高增长态势，营收保持快速扩张，利润增速更是显著跑赢收入，盈利能力进入加速释放阶段。公司上半年营收同比增长超五成，归母净利润同比翻倍。

8月14日公布的财报数据显示，公司上半年实现营业收入57.84亿元，同比增长53.46%；归属于上市公司股东的净利润11.11亿元，同比增长109.36%。利润总额12.06亿元，同比增长103.86%，扣非归母净利润同样达到11.11亿元，同比增长110.29%。

与此同时，经营质量也同步改善。上半年经营活动产生的现金流量净额达到9.17亿元，同比增长112.09%，与净利润保持较高匹配度；加权平均净资产收益率升至17.95%，较上年同期提升6.30个百分点，基本每股收益则同比增长107.69%至1.35元。

在业绩快速增长的同时，公司资产规模也明显扩张。截至6月末，总资产达到140.84亿元，较上年末增长25.32%；归母净资产65.12亿元，增长13.34%。在营收、利润、现金流和资本回报率全面改善的背景下，生益电子的增长正在从收入端进一步向利润端传导。

利润增速远超营收，规模效应加速释放

上半年，生益电子营收同比增长53.46%，而归母净利润同比增长109.36%，利润增速约为收入增速的两倍，形成明显的正向“剪刀差”。

这意味着随着业务规模扩大、产能利用率提升以及产品结构改善，公司固定成本得到更充分摊薄，盈利弹性开始明显释放。利润总额达到12.06亿元，同比增长103.86%，同样实现翻倍增长。

值得注意的是，扣非归母净利润为11.11亿元，同比增长110.29%，与归母净利润仅相差约7万元。非经常性损益对利润的贡献几乎可以忽略，意味着本轮利润增长主要来自主营业务，而非补贴、资产处置等一次性收益。

现金流与ROE同步改善，盈利质量得到验证

经营活动现金流成为本次业绩中的另一大亮点。上半年，公司经营活动产生的现金流量净额达到9.17亿元，同比增长112.09%，增速略高于归母净利润。

对于制造业企业而言，利润增长能否同步转化为经营现金流，是衡量盈利质量的重要指标。生益电子现金流与利润保持较高匹配度，表明公司在业务快速扩张的同时，经营性现金回收能力也在同步增强。

资产负债表同样呈现扩张态势。截至6月末，公司总资产达到140.84亿元，较上年末增长25.32%；归母净资产65.12亿元，较上年末增长13.34%。净资产较年初增加约7.67亿元，主要来自期内利润留存。

与此同时，公司加权平均净资产收益率升至17.95%，较上年同期提升6.30个百分点。基本每股收益1.35元，同比增长107.69%；稀释每股收益1.30元，同比增长106.35%，盈利增长进一步转化为股东回报。

研发投入保持高位，控股股东持股近六成

研发方面，上半年公司研发投入占营业收入的比例为4.98%，较去年同期的5.16%略有下降。不过，在营收同比增长53.46%的情况下，研发投入绝对额仍保持较快增长，研发费用率的下降更多体现为规模扩张后的自然摊薄。

PCB行业技术门槛持续提升，高频高速、先进封装等需求对材料、工艺和制造能力提出更高要求。生益电子继续维持较高研发投入，有助于支撑高端产品拓展和技术竞争力提升。

股权结构方面，截至报告期末，公司股东总数为54981户，控股股东广东生益科技股份有限公司持股59.44%，合计持有约4.979亿股，控制权高度集中且保持稳定。

整体来看，生益电子上半年最突出的变化并非单纯的营收扩张，而是利润增速明显快于收入，叠加现金流和ROE同步改善，显示规模效应正在更充分地转化为盈利增长。