芯片不只是一锤子买卖了

黄仁勋的算盘，拨到了下一颗珠子。

7月1日，英伟达官宣一项名为“AI算力合作计划”的新商业模式。简单说，英伟达不再只卖芯片，开始分云厂商的收入了。

同一天，The Information披露了更多细节：英伟达正向购买其GPU的年轻云服务商提供财务兜底。如果这些公司找不到足够的AI开发者来租算力，英伟达将以约定价格回租未售出的GPU产能。交换条件是，从这些云厂商的营收中抽取一定比例分成，且分成比例随合同推进逐步递减。

首批签约的已经浮出水面。GPU云服务商Firmus和Sharon AI均已入局。Sharon AI计划部署多达4万块Grace Blackwell GB300 GPU。Firmus在印尼巴淡岛兴建的AI工厂园区，规模将扩展至360兆瓦、搭载17万块英伟达GPU。

一石二鸟的兜底术

这个模式的精妙之处，在于同时解决了两个融资死结。

一位数据中心高管一语道破：如果英伟达只给数据中心租约做担保，GPU本身的融资问题还是没解决。但英伟达承诺的是兜底未售出的算力产能。GPU融资解决了，数据中心融资也解决了。

对于信用评级较低、银行贷款门槛够不着的初创云厂商来说，英伟达的兜底承诺，就是一张最硬核的信用卡。

层层加码的利益捆绑

这不是英伟达第一次在云厂商身上下注。

之前已经投入数十亿美元换取多家新兴云厂商的股权，CoreWeave和Lambda都在名单上。部分案例中，英伟达同意回租这些公司的芯片，自己研究人员也用上了从Lambda回租的GPU。

去年秋天开始在产能担保上发力。2024年9月，英伟达承诺若CoreWeave找不到租户，将买下其到2032年的全部未售产能，合同价值63亿美元。今年5月的监管文件显示，又追加了35亿美元用于担保客户数据中心租约，换取购买股票的权利。

股权投资、产能回租、租约担保、营收分成。四条绳索捆下去，英伟达和下游云厂商的利益已经彻底绑定。

摆脱那几棵大树

背后的战略意图很清晰。

亚马逊、微软、SpaceX、甲骨文、Meta、谷歌——这几家买走了英伟达芯片的大部分产能。但其中多家正在自研竞争性AI芯片。英伟达必须给自己铺后路。

扶持CoreWeave这类新兴GPU云厂商，就是要在大客户之外培育第二阵营。而这次的“AI算力合作计划”，正是这个战略的纵深推进。据此前报道，英伟达还在就为OpenAI在俄亥俄州的超大规模数据中心提供财务担保进行谈判，该数据中心若按当前价格建成，造价高达5000亿美元。

从芯片商到“算力央行”

英伟达正在构建的，是一套从芯片销售到算力商业化的全链条利益共享机制。

标准产品收入之外，额外分享云服务收入，形成与使用量挂钩的经常性收益流。降低下游客户的融资门槛扩大生态基数，再通过营收分成直接从生态的增长中抽成。

英伟达不再只是那个卖铲子的人。它开始入股金矿，兜底矿主，然后坐下来分金子。